三七互娱(002555):Q3买量回收助力业绩高增-季报点评

#核心观点：1、2025年Q3实现营收39.75亿元，同比下降3.23%，环比下降6.32%；归母净利润9.44亿元，同比增长49.24%，环比增长10.97%。2、2025年Q1-Q3实现营收124.61亿元，同比下降6.59%；归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%；扣非净利润22.60亿元，同比增长20.43%。3、公司公告拟每10股派2.10元（含税），金额约4.62亿元；前三季度累计分红约13.86亿元，累计分红率约59%。4、新游《时光大爆炸》、《英雄没有闪》、《斗罗大陆：猎魂世界》等贡献流水增量，Q3进入利润回收期。5、海外核心SLG产品如《Puzzles & Survival》流水稳健；产品储备包括《赘婿》《代号MLK》等。6、25Q3销售费用率为45%，同比下降12.05个百分点；投资收益8298万元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为30.32亿元、33.63亿元、38.30亿元，上调幅度分别为7.13%、7.19%、11.69%。维持“买入”评级，目标价24.67元。

  

   #风险提示：行业政策风险，老产品流水不及预期，新产品延期上线。

  

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