百润股份(002568):坚守高质量运营,Q3营收恢复正增长

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入7.81亿元，同比增长2.99%，恢复正增长。2、2025年前三季度累计营业收入22.70亿元，同比下降4.89%；归母净利润5.49亿元，同比下降4.35%；扣非归母净利润5.17亿元，同比下降7.93%。3、2025年第三季度归母净利润1.60亿元，同比下降6.76%；扣非归母净利润1.61亿元，同比下降5.37%。4、2025年第三季度毛利率70.19%，同比基本持平；净利率20.52%，同比下降2.15个百分点。5、销售费用率26.70%，同比上升3.24个百分点；管理费用率6.69%，同比上升0.53个百分点。6、前三季度经营活动现金流量净额7.55亿元，同比增长40.22%。7、酒类业务实现主营业务收入19.8亿元。8、公司在预调鸡尾酒业务占据领先地位，威士忌新业务处于战略培育阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年收入增速分别为-5.7%、8.2%、14.6%，净利润增速分别为-6.8%、23.1%、16.9%。维持买入-A投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济恢复不及预期，行业竞争加剧，新品推广不及预期。

  

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