中国银行(601988):营收利润增速双正,息差环比抬升-详解2025年三季报

#核心观点：1、3Q25营收同比+0.7%，净利润同比+1.1%，利润增速由负转正。2、3Q25单季年化净息差环比+2bp至1.24%，负债成本率下降11bp至1.67%。3、存贷稳步增长，生息资产同比+10.3%，贷款同比+8.9%，对公信贷同比+12.6%，零售同比+1.2%。4、1H25对公信贷中泛政信类同比+14.7%，制造业同比+18.4%，房地产同比+1.3%；零售信贷中其他类同比+18.3%。5、3Q25净非息同比+13.1%，手续费同比+8.1%，净其他非息同比+20.3%。6、3Q25不良率1.24%环比持平，不良生成率0.54%同比上升7bp；拨备覆盖率196.6%。7、1H25对公不良率1.18%较年初下降6bp，零售不良率1.02%较年初上升16bp。8、核心一级资本充足率环比提升1bp至12.58%。

  

   #盈利预测与评级：公司2025E、2026E、2027E PB 0.71X/0.62X/0.58X；PE 7.45X/6.66X/6.57X。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。

  

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