三七互娱(002555):费用端控制成果显著,Q3利润端同比高增-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入124.61亿元，同比下降6.59%；归母净利润23.45亿元，同比上升23.57%；扣非归母净利润22.60亿元，同比上升20.43%。2、2025Q3单季公司实现营业收入39.75亿元，同比下降3.23%；归母净利润9.44亿元，同比上升49.24%；扣非归母净利润8.73亿元，同比上升49.97%。3、年内上线多款游戏表现优异，包括《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等，其中《斗罗大陆：猎魂世界》一度登顶AppStore免费榜。4、存量游戏《寻道大千》《时光杂货店》等流水表现出较好的持续性。5、公司在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备丰富，包括《赘婿》《代号MLK》等多款精品化产品，多款移动游戏已获得国内游戏版号。6、3Q25销售费用率为45.0%，同比下降12.1pct，环比下降1.9pct，公司进一步控制买量力度，投放效率优化提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.42亿元、33.47亿元、35.83亿元，对应PE为15x、14x、13x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧的风险、行业政策趋严的风险、新品上线不及预期的风险、流量成本上升的风险、技术更迭创新的风险等。

  

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