金发科技(600143):市场份额稳步提升,销量毛利同步增长-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入496.16亿元，同比增长22.62%；归母净利润10.65亿元，同比增长55.86%。第三季度营业收入179.80亿元，同比增长5.04%，环比增长12.58%；归母净利润4.79亿元，同比增长58.04%，环比增长41.49%。2、改性塑料销量209.08万吨，同比增长18.16%；绿色石化销量128.66万吨，同比增长26.37%；新材料产品销量20.08万吨，同比增长22.36%。3、产品平均售价：改性塑料1.23万元/吨，同比-2.62%；绿色石化0.71万元/吨，同比-3.88%；新材料1.53万元/吨，同比-0.85%。原材料采购平均价格：改性塑料0.82万元/吨，同比-8.13%；绿色石化0.50万元/吨，同比-6.63%；新材料0.66万元/吨，同比-14.35%。4、改性塑料在汽车、电子电工及新能源等领域市场份额稳步提升，海外业务规模持续扩大。5、新材料方面，特种工程塑料在高频通信、AI设备等高端应用市场份额扩大；生物降解塑料在工业级增材制造与高端食品包装等领域突破瓶颈。6、产能扩张：LCP合成树脂项目首期5000吨装置即将投产；透明聚酰胺及聚酰胺弹性体项目首期8000吨产能计划2026年投产；聚酰亚胺项目计划2025年底投产；特种工程塑料共混改性工厂首期1.5万吨产能预计2026年第二季度投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.51亿元、20.69亿元、24.60亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、新产能建设投产进度不及预期、汇兑风险、经济大幅下行等。

  

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