银轮股份(002126):2025Q3业绩符合预期,具身智能加速布局-系列点评九

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收110.6亿元，同比增长20.1%；归母净利润6.7亿元，同比增长11.2%。2、2025年第三季度营收38.9亿元，同比增长27.4%，环比增长3.7%；归母净利润2.3亿元，同比增长14.5%，环比增长0.7%。3、2025年第三季度毛利率19.4%，同比提升1.6个百分点，环比提升0.6个百分点。4、公司推行事业部全球业务模式，2024年北美经营体业务收入同比增长50.5%，并实现扭亏为盈；2025年上半年北美银轮实现营业收入7.9亿元，净利润0.3亿元。5、数字能源业务2024年新增年化订单9.5亿元，2025年上半年新增年化订单6.4亿元。6、具身智能业务形成1+4+N产品体系，顺利完成第一代旋转关节模组、执行器模组的开发。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为156.1亿元、184.7亿元、217.6亿元，归母净利润分别为10.0亿元、12.7亿元、15.9亿元，每股收益分别为1.19元、1.51元、1.88元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：公司全球化布局进度不及预期、全球贸易政策变动、汇率波动等。

  

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