蓝思科技(300433):看好2026年多新品创新周期

#核心观点：1、公司三季度营业收入达到人民币207亿元，同比增长19%，环比增长30%，录得历史最高三季度收入。2、毛利率为19.1%，同比下降2.3个百分点，环比增长3.3个百分点，主要受产品结构变化影响。3、营业利润和净利润分别为22.7亿元和17.0亿元，均实现同比和环比增长。4、公司将受益于大客户新品创新周期，包括3D玻璃、UTG屏、PET膜、玻璃支架、铰链等产品在折叠机等多款手机中的放量。5、公司在机器人领域布局完善，包括头部模组、灵巧手、机身结构件、整机组装等，有望继续大幅成长。6、明年汽车玻璃将带来较大增量。7、公司在AI服务器的布局也将贡献基本面增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入为83600百万元，2026年营业收入为98125百万元，2027年营业收入为108592百万元。预计2025年净利润为4759百万元，2026年净利润为6291百万元，2027年净利润为7529百万元。维持“买入”评级，A股目标价34.7元，港股目标价32.2港元。

  

   #风险提示：国内外宏观环境，包括关税政策等，具备不确定性。智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期，增长较为乏力。国内外新能源汽车销量增长乏力。行业竞争再次加剧，公司利润率承压，复苏慢于预期。公司主要业务份额提升弱于预期。新产品落地慢于预期，或者增量动能弱于预期。公司多元化业务投入增加，费用增加较快，拖累业绩表现。

  

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