中际联合(605305):业绩超预期,国内+海外+多领域拓展有望驱动业绩高增-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入13.52亿元，同比增长44.75%；归母净利润4.38亿元，同比增长84.00%；扣非归母净利润4.15亿元，同比增长93.26%。2、2025年第三季度单季度营业收入5.34亿元，同比增长46.68%，环比增长6.39%；归母净利润1.76亿元，同比增长80.24%，环比增长7.85%。3、2025年前三季度销售毛利率50.6%，同比增长1.74个百分点；净利率32.41%，同比增长6.9个百分点。4、2025年前三季度期间费用率14.46%，同比下降6.83个百分点。5、国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升；海外市场存量改造和新增市场拓展；多领域拓展包括工业与建筑、应急救援、电网等，物料输送机和爬塔机成为新拳头产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027归母净利润为5.52、6.56、7.96亿，同比增长75%、19%、21%，复合年均增长率20%。对应市盈率为15、13、11倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）国内风电新增装机不及预期；2）海外及其他领域拓展不及预期；3）地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。