金发科技(600143):改性塑料业务规模稳步提升,前三季度公司业绩同比高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入496.16亿元，同比增长22.62%；归母净利润10.65亿元，同比增长55.86%。2、业绩增长主要由于改性塑料产品结构优化及板块协同，在汽车、电子电工及新能源等领域市场份额提升，销量与毛利同步增长；海外业务规模扩大，销售呈现强劲增长。3、新材料业务销量、毛利快速增长，特种工程塑料在高频通信、AI设备等高端应用市场份额扩大；生物降解塑料在工业级增材制造与高端食品包装等领域应用突破。4、2025年第三季度营业收入179.80亿元，同比增长5.04%，环比增长12.58%；改性塑料产品销量78.20万吨，环比增长11.0%；绿色石化产品销量46.11万吨，环比增长22.0%。5、公司期间费用优化，经营活动现金流净额13.18亿元，同比增加12.45亿元。6、公司加速全球化布局，推进波兰、墨西哥、南非等海外基地建设，预计2026年逐步投产，目标海外市场营收占比突破30%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入646亿元，归母净利润15.04亿元；2026年营业收入737亿元，归母净利润18.61亿元；2027年营业收入828亿元，归母净利润23.72亿元。对应PE分别为36倍、29倍、23倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原料价格大幅波动及供应不稳定风险；下游汽车、家电、地产需求下滑风险；宏观经济下行风险；项目建设低于预期风险；大炼化项目开工低于预期风险；海外投资风险。

  

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