长海股份(300196):产能释放带动Q3收入同环比增长-季报点评

#核心观点：1、公司25年1-9月实现营收23.6亿元，同比增长24.0%，归母净利润2.6亿元，同比增长27.2%。2、Q3收入9.0亿元，同比增长33.1%，环比增长30.5%，主要受新增产能释放带动玻纤销量增长影响。3、Q3毛利率22.3%，同比下降2.2个百分点，环比下降4.5个百分点，主要因粗纱价格小幅回落。4、25年前三季度期间费用率11.2%，同比下降1.7个百分点，财务费用率下降主要因汇兑损益增加。5、经营性净现金流2.1亿元，同比增长35.2%，主要因银行存款收回及销售回款增加。6、行业库存连续两个月下降，截至10月底库存量83.7万吨，环比下降6.3%。7、公司在产产能41万吨，预计Q4销量有望环比继续增长。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为4.0亿元、6.0亿元、7.6亿元。维持目标价21.56元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：玻纤需求不及预期，玻纤价格超预期下行，能源成本显著上升。

  

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