斯迪克(300806):大规模投建已过,放量期即将到来

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入22.4亿元，同比增长11.6%；归属净利润0.45亿元，同比下降15.8%；归属扣非净利润0.25亿元，同比下降21.8%。2、2025年第三季度单季度收入8.4亿元，同比增长25.7%，环比增长16.2%；归属净利润0.20亿元，同比下降4.9%，环比增长28.6%；归属扣非净利润0.14亿元，同比增长37.7%，环比增长33.2%。3、公司为功能性涂层复合材料龙头，产品包括功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、高分子薄膜材料、热管理复合材料与薄膜包装材料，应用于消费电子、新型显示、新能源汽车、家用电器、陶瓷电容等领域。4、公司不断进行新品类扩张，集中在OCA胶及涂布、精密离型膜、上游PET基膜、自制胶水等方面。5、2025年第三季度公司整体毛利率为22.4%，同比下降3.9个百分点；研发费用率为7.5%。6、公司固定资产达到42.2亿元，同比增加3.0亿元，折旧费用增加明显；大规模投建期已过，预计随着产能爬坡上量，经营情况有望改善。7、公司在建项目持续推进，包括OCA募投项目、PET基膜1/2/3号线、精密离型膜涂布、偏光片保护膜、PVD磁控溅射膜项目已投产放量；功能性胶带与BOPP胶带涂布线技术改造项目推进中；拟投资5.1亿元建设高端功能性膜材扩产项目。8、全球OCA胶市场近百亿元，折叠屏手机发展有望带来OCA光学胶市场增长机会；公司OCA光学胶、OCA防爆膜等产品持续放量，产品结构升级优化。

  

   #盈利预测与评级：2025-2027年归属净利润预计为0.8亿元、1.9亿元、2.8亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求恢复不及预期；2、新项目进度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。