华统股份(002840):25Q3猪价低迷叠加出栏量同比小降,导致当季小幅亏损-25年三季报点评

#核心观点：1、25Q1~Q3公司实现营收60.88亿元，同比-6.13%；归母净利润0.71亿元，同比+32.93%。25Q3公司实现营收18.44亿元，同比-20.52%；归母净利润-0.05亿元，同比-102.99%。2、25Q1~Q3/25Q3公司生猪业务收入32.28/9.92亿元，同比-10.64%/-21.81%；销售生猪187.41/60.30万头，同比-3.80%/-1.44%；生猪销售均价14.46/13.67元/公斤，同比-12.52%/-28.55%。3、25Q1~Q3/25Q3公司毛利率7.02%/6.44%，同比+1.01pct/-4.18pct。25H1期间费用率6.28%，同比-0.17pct。4、公司已大幅缩减仔猪外售比例，全力提升育肥端产能利用率，生猪出栏量有望重新恢复增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25~27年归母净利润为1.23/3.25/5.58亿元，同比+68.6%/+163.9%/+71.7%。对应PE为73.1/27.7/16.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：畜禽出栏量不及预期，成本上涨超预期，消费不振，疫病风险等。

  

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