华新水泥(600801):收入同比逆势增长,海外成长持续兑现-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1-9月实现营收250.33亿元，同比增长1.27%，归母净利润20.04亿元，同比增长76.0%，扣非归母净利润19.36亿元，同比增长82.0%。2、第三季度单季营收89.86亿元，同比增长5.95%，归母净利润9.0亿元，同比增长120.7%，收入利润同比逆势增长并加速。3、2025年1-9月综合毛利率29.5%，同比提升5.47个百分点，期间费用率13.38%，同比下降0.31个百分点，财务费用率降低主因汇兑损失同比减少。4、海外业务持续推进，非水泥业务收入占比达43%，EBITDA占比达44%，海外运营水泥粉磨能力突破3500万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为1.43/1.77/1.92元/股，对应PE为15.6/12.6/11.6X，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：需求恢复不及预期；原材料价格上涨超预期；海外扩张不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。