苏试试验(300416):2025Q3营收同比增10.6％,关注军工和集成电路测试订单进展-点评报告

#核心观点：1、苏试试验2025年前三季度营收15.32亿元，同比增长9.0%；归母净利润1.57亿元，同比增长7.1%；扣非归母净利润1.49亿元，同比增长13.9%。2、2025年第三季度营收5.41亿元，同比增长10.6%；归母净利润0.40亿元，同比下降9.4%；扣非归母净利润0.35亿元，同比下降3.7%。3、分业务板块：上半年环试服务营收4.87亿元，同比增长5.75%；试验设备营收3.10亿元，同比增长6.32%；集成电路测试营收1.55亿元，同比增长21.01%。4、第三季度毛利率38.7%，同比下降3.4个百分点；期间费用率27.6%，同比下降3.01个百分点；信用减值损失-0.16亿元。5、第三季度经营活动现金流净额0.21亿元，同比下降75%；前三季度累计1.20亿元，同比下降25%。6、第三期员工持股计划完成过户，覆盖员工约500人。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营收22.2亿元、24.9亿元、28.0亿元；归母净利润2.61亿元、3.30亿元、4.05亿元，同比变动+13.8%、+26.6%、+22.7%。对应PE估值32.4倍、25.6倍、20.9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。

  

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