蓝思科技(300433):业绩基本盘稳固,多元业务成长曲线清晰-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入207.02亿元，同比增长19.24%，环比增长30.23%；归母净利润17.00亿元，同比增长12.58%，环比增长138.10%；扣非归母净利润17.63亿元，同比增长22.67%，环比增长213.70%。2、2025年前三季度公司实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%；扣非归母净利润27.03亿元，同比增长28.72%。3、消费电子基本盘稳固，大客户新品周期驱动增长，公司作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，受益于份额提升、新机加单和创新带来的价值量提升。4、新业务方面，公司作为核心供应商参与新一代AI硬件产品的原型开发与设计，为北美头部客户AI眼镜提供精密结构件、光学部件、声学模组等核心部件。5、人形机器人方面，公司已构建垂直整合平台，进入北美及国内头部机器人供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，预计全年出货人形机器人3000台，四足机器狗10000台以上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为50.94、70.57、80.63亿元，对应PE为32.00、23.10、20.22倍。维持对公司的“买入”评级。

  

   #风险提示：消费电子需求不及预期；市场竞争加剧风险；新品放量不及预期；毛利率下滑风险。

  

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