百润股份(002568):环比略改善,期待再发力-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收22.7亿元，同比-4.9%；归母净利润5.5亿元，同比-4.4%；扣非归母净利润5.2亿元，同比-7.9%。2、25Q3实现营收7.8亿元，同比+3.0%；归母净利润1.6亿元，同比-6.8%；扣非归母净利润1.6亿元，同比-5.4%。3、25Q3收入增速环比转正，酒类板块收入同比+1.5%，香精香料等其他业务收入同比+14.5%。4、25Q3毛利率同比持平至70.2%；销售费用率同比+3.2pct，净利率同比-2.1pct至20.5%。5、2025年前三季度酒类业务实现净利润3.8亿元，同比-6.9%，净利率同比-0.2pct。6、预调酒新品持续布局，6月推出果冻酒，8月推出轻享系列；威士忌新品正在铺货中，营销持续推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润7.3/8.8/10.1亿元，同比+1.4%/20.3%/14.7%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品培育不及预期，威士忌培育费投过高，行业竞争加剧。

  

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