蔚蓝锂芯(002245):3Q25业绩符合预期,单颗盈利维持高位

#核心观点：1、3Q25收入20.88亿元，同比增长17.72%，环比增长4.46%；归母净利润1.80亿元，同比增长57.16%，环比下降5.95%；扣非净利润1.84亿元，同比增长69.42%，环比下降11.60%。2、锂电池业务3Q出货约1.77-1.78亿颗，环比略增；平均售价小幅提升3%至5.2-5.3元/颗；单颗盈利0.56-0.57元，环比略有下降但保持较好水平。3、LED业务收入同比基本持平，盈利受销售结构波动有所下降；金属物流业务同比增长4-5%，盈利水平稳定。4、BBU业务依托马来西亚产能与Moli合作，预计年内订单逐步落地，为26年带来业绩增量。5、期间费用率同比-3.9ppt，环比-0.5ppt；研发费用率同比-3.4ppt，环比-0.3ppt；经营现金流3.07亿元，同比增长354.5%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测不变至7.5/9.6亿元，维持20.0元目标价不变和跑赢行业评级，当前股价对应2025/2026年28.5x/22.4x P/E，目标价对应2025/2026年30.7x/24.0x P/E，有7.5%上行空间。

  

   #风险提示：全球电动工具需求不及预期，地缘政治/贸易摩擦风险，中上游原材料价格大幅波动。

  

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