中煤能源(601898):量价齐升叠加卓越成本管控,龙头实力再次展现-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季报营业收入1105.84亿元，同比下降21.2%；归母净利润124.85亿元，同比下降14.6%。其中Q3营业收入361.48亿元，同比下降23.8%；净利润47.8亿元，同比下降1.0%。2、煤炭业务前三季度商品煤产量1.01亿吨，同比下降0.7%；自产商品煤销量1.01亿吨，同比增长1.1%。煤炭业务营业收入893.33亿元，同比下降24.2%；自产商品煤销售收入481.27亿元，同比下降16.0%。Q3自产煤售价483元/吨，同比下降62元/吨；单位销售成本239元/吨，同比减少26元/吨。3、煤化工业务Q3营业收入41.02亿元，同比基本持平；毛利6.74亿元，同比增长145.1%。4、煤炭市场周期底部显现在2025Q2，港口煤炭价格回升至770元/吨，供需格局有望持续好转，煤炭价格中枢有望逐年抬升。5、中煤能源作为行业第二大央企，后续国企改革发展预计带来较大空间。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。预计公司2025-2027年EPS为1.29/1.40/1.49元。根据可比公司2025年14.51xPE，给予公司2025年13xPE，对应目标价16.78元。

  

   #风险提示：煤价超预期下跌；公司煤炭热值提升不及预期

  

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