百润股份(002568):Q3改善低于预期,轻装上阵关注新品动销

#核心观点：1、公司2025年第三季度营业收入7.8亿元，同比增长3.0%，归母净利润1.6亿元，同比下降6.8%，扣非归母净利润1.6亿元，同比下降5.4%，改善幅度低于预期。2、2025年前三季度营业收入22.7亿元，同比下降4.9%，归母净利润5.5亿元，同比下降4.4%。3、第三季度酒类产品收入6.71亿元，同比增长1.5%，香精香料收入1.08亿元，同比增长12.9%。4、第三季度毛利率70.2%，同比持平，销售费用率26.7%，同比上升3.2个百分点，净利率20.5%，同比下降2.1个百分点。5、第三季度销售收现9.2亿元，同比增长8.0%，净现金流2.7亿元，同比增长8.2%，合同负债0.82亿元，环比增加400万元，库存处于1.3-1.5月良性水平。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.41亿元、8.88亿元、10.49亿元，对应EPS为0.71元、0.85元、1.00元，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：新品推广不及预期，行业竞争阶段性加剧，原材料成本上涨。

  

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