云图控股(002539):Q3秋肥需求较弱拖累业绩,新产能落地或助力公司成长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入158.7亿元，同比增长1.1%；归母净利润6.75亿元，同比增长0.86%。2、第三季度公司营业收入44.69亿元，同比下降4.73%，环比下降21.43%；归母净利润1.64亿元，同比下降23.88%，环比下降36.22%。3、第三季度磷复肥进入需求淡季，产品销量环比下滑，同时纯碱、黄磷等产品价差收窄，拖累业绩。4、公司合成氨、磷矿石等项目持续推进，预计2025年底投产70万吨/年合成氨产能，阿居洛呷磷矿290万吨采选工程已于2025年3月动工，未来上游原料产能布局完善有望降低复合肥生产成本。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.08亿元、13.02亿元、16.21亿元，EPS分别为0.75元、1.08元、1.34元，当前股价对应PE分别为13.5倍、9.4倍、7.6倍。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。

  

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