南京银行(601009):净利息收入增长超预期

#核心观点：1、3Q25营收同比增长9.1%，归母净利润同比增长6.3%，业绩符合预期。2、3Q25净利息收入同比增长41%，资产规模保持较快增速，资产结构优化，总资产、贷款总额、金融投资同比分别增长16.3%、14.1%、21.5%。3、3Q25单季期初期末平均净息差1.5%，环比上升19bp，生息资产收益率环比上行9bp，负债成本环比下降5bp。4、3Q25单季手续费净收入同比增长14%，零售AUM同比增长19%，零售代销中收同比增长47%。5、营业费用同比下降13%，控费带动拨备前利润同比增长16%。6、3Q25末不良率环比下降1bp至0.83%，拨备覆盖率环比上升1.6ppt至313.2%，拨贷比环比上升22bp至2.8%。7、转债完成转股，3Q25末核心一级资本充足率环比上升7bp至9.54%，中期分红比例同比持平于30%。

  

   #盈利预测与评级：基本维持2025年净利润预测218亿元、2026年净利润预测233亿元不变。维持跑赢行业评级和目标价13.59元，较当前股价有19.7%上行空间。

  

   #风险提示：息差不及预期，资产质量超预期恶化。

  

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