新兴铸管(000778):符合预期,坚定看好水管网管材配置机遇-2025年三季报

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入271.83亿元，同比增长0.4%；归母净利润6.99亿元，同比增长44.7%；扣非后归母净利润27.54亿元，同比增长162.5%。2、钢铁行业或进入被动去库存复苏周期，政策驱动供给收缩、需求结构性修复及成本优化三力共振，看好中期螺纹价格上涨和行业利润修复。3、非美需求提升和制造业全球布局是钢铁出口的确定逻辑，粗钢产量预计2025年降低至8.5亿吨，房地产用钢占比从35%降至28%。4、公司布局埃及工厂，投资1.45亿美元建设25万吨球墨铸铁管生产线，覆盖DN1200-2000大口径管材，填补埃及产业技术缺口。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.73亿元、9.88亿元、27.13亿元，增速分别为63.24%、261.43%、174.62%，对应PE为63、17、6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；宏观经济波动风险；原燃料价格波动；环保政策收紧等

  

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