兴发集团(600141):草甘膦出口旺季量价齐升,三季度业绩环比增长42.15％

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现营业收入237.81亿元，同比增长7.85%；实现归母净利润13.18亿元，同比增长0.31%。2、第三季度，公司实现营业收入91.61亿元，同比增长5.96%；实现归母净利润5.92亿元，同比增长16.17%，环比增长42.15%。3、公司三季度业绩环比改善，主要得益于草甘膦等农药产品价格回暖、磷矿石业务维持高景气以及新能源材料业务盈利改善。4、磷矿石价格有望继续在高位区间运行，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约3.95亿吨，磷矿石设计产能为585万吨/年，远期权益产能有望达到1000万吨/年以上。5、草甘膦行业需求持续向好，价格有望维持涨势，公司草甘膦产品的长期盈利水平也有望实现改善。6、公司特种化学品板块营收及盈利平稳向好，是全球最大的亚砜生产商，新能源材料业务盈利水平持续改善。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.06亿元、21.54亿元、23.33亿元，摊薄EPS为1.73元、1.95元、2.11元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：产品价格大幅波动、下游需求不及预期；新项目进展不及预期等。

  

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