中煤能源(601898):煤价环升叠加降本,业绩稳健致远可期-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入1106亿元，同比下降21.2%；归母净利润125亿元，同比下降14.6%。其中第三季度营业收入361亿元，同比下降23.8%；归母净利润48亿元，同比下降1.0%。2、煤炭业务方面，前三季度商品煤销量19036万吨，同比下降7.4%；自产商品煤销量10145万吨，同比增长1.1%。煤炭售价469元/吨，同比下降18.2%；自产煤均价474元/吨，同比下降17%。第三季度自产煤均价482元/吨，环比上升7.3%。3、成本控制成效显著，前三季度自产商品煤成本258元/吨，同比下降10.1%；自产煤吨毛利216元/吨，同比下降23.9%。第三季度自产煤成本247元/吨，同比下降9.9%。4、化工业务中，甲醇盈利大幅改善，前三季度甲醇销量150万吨，同比增长24.0%；甲醇吨毛利488元，同比增长502元。5、新产能建设推进，里必煤矿、苇子沟煤矿预计投产，陕西榆林煤化工二期、乌审旗煤电一体化项目及多个光伏项目稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润170/185/194亿元，同比变化-11.89%/+8.36%/+5.25%。维持公司“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不确定性风险、煤价及电价下跌风险、规划项目进度不达预期风险、资产注入进度不及预期风险。

  

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