飞科电器(603868):25Q3业绩符合预期,控费成效显著-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收30.40亿元，同比下降8%；归母净利润4.57亿元，同比下降2%；扣非归母净利润4.07亿元，同比上升8%。2、2025年第三季度单季营收9.24亿元，同比下降8%；归母净利润1.36亿元，同比下降9%；扣非归母净利润1.13亿元，同比上升11%。3、飞科品牌持续升级，推出高速弧面往复式便携剃须刀等创新产品，强化中高端品牌形象；博锐品牌优化性价比运营模式，2025年上半年营收4.11亿元，同比下降18.07%，销售额占比19.48%。4、公司积极推进海外市场布局，加快团队组建、渠道规划、产品认证等工作。5、2025年第三季度毛利率56.10%，同比下降0.82个百分点；销售费用率33.35%，同比下降2.88个百分点；管理费用率3.63%，同比下降0.99个百分点；净利率14.72%，同比下降0.16个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.87亿元、6.85亿元、7.76亿元，同比分别增长28.1%、16.8%、13.2%；对应当前市盈率分别为27倍、23倍、20倍；维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：新品开发不及预期、线上渠道拓展不及预期、市场竞争加剧。

  

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