新兴铸管(000778):季度盈利环比增长,后续有望继续改善-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入271.83亿元，同比增长0.38%；归母净利润6.99亿元，同比增长44.67%。2、2025年第三季度归母净利润2.96亿元，同比增长430.36%，环比增长10.74%；扣非归母净利润2.75亿元，同比增长893.25%，环比增长16.23%。3、公司销售毛利率持续修复，2024年第四季度至2025年第三季度逐季销售毛利率分别为4.84%、7.61%、8.1%、7.89%；逐季销售净利率分别为-4.98%、1.83%、3.05%、3.33%。4、2025年上半年金属产品销量同比增长8.22%，铸管销量同比提升5.43%；公司2025年金属制品产量目标为992万吨，同比增加22.6%。5、产品结构改善，上半年铸管差异化产品销量同比提升29%，优特钢销量132万吨，同比提升6.32%。6、公司在埃及苏伊士经贸合作区建设25万吨球墨铸铁管项目投产，并搭建运营体系。7、公司与中国科学院大连化学物理研究所签署战略合作协议，加入中央企业新型储能创新联合体，推动全钒液流电池全产业链建设。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年实现归母净利润10.2亿元、12.8亿元、15.1亿元，对应PE为16.7、13.3、11.3倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：上游原燃料价格大幅上涨，需求增速不及预期，环保及限产政策存在不确定性。

  

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