华东医药(000963):25Q3净利YOY+8％,符合预期,核心医药稳步增长,创新药研发上市稳步推进中

#核心观点：1、公司25Q1-Q3实现营收326.6亿元，同比增长3.8%，归母净利润27.5亿元，同比增长7.2%，扣非后净利润26.9亿元，同比增长8.5%，业绩符合预期。2、核心医药工业子公司中美华东25Q1-Q3营收110.5亿元，同比增长11.1%，归母净利润24.8亿元，同比增长15.6%；创新产品销售及代理服务收入16.8亿元，同比增长62%。3、医药商业板块25Q1-Q3营收212.5亿元，同比增长3.3%，净利润3.3亿元，同比增长3.4%。4、医美板块承压，英国Sinclair营收约7.2亿元，同比下降7.4%，国内欣可丽美学营收7.4亿元，同比下降18.0%。5、公司Q3综合毛利率32.8%，同比提升0.5个百分点；期间费用率22.1%，同比增0.8个百分点，研发费用率同比增加1.8个百分点。6、创新药研发稳步推进，索米妥昔单抗新药将于年内上市，马来酸美凡厄替尼上市申请获批；ADC药物管线形成梯度化布局，HDM2005处于国内临床三期；HDM1002完成体重管理中国临床三期入组；DR10624完成重度高甘油三酯血症Ⅱ期临床研究；HDM3016开展结节性痒疹和特应性皮炎中国Ⅲ期临床，计划2025年Q4递交NDA申请。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为38.8亿元、45.4亿元、52.8亿元，同比增长10.4%、17.0%、16.5%；EPS分别为2.2元、2.6元、3.0元，对应PE分别为18X、15X、13X；维持“买进”评级。

  

   #风险提示：新药研发进度及销售不及预期，医美销售不及预期，汇兑损益风险

  

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