中煤能源(601898):成本管控出色,煤价回暖促业绩反弹-季报点评

#核心观点：1、中煤能源2025年第三季度营收361.48亿元，同比下降23.78%，环比增长0.29%；归母净利润47.80亿元，同比下降0.96%，环比增长28.26%。2、2025年1-9月营收1105.84亿元，同比下降21.24%；归母净利润124.85亿元，同比下降14.57%。3、2025年第三季度煤炭销售均价470元/吨，同比下降16.2%，环比增长4.4%；自产煤单位成本247元/吨，同比下降9.9%，环比下降3.6%。4、2025年1-9月自产煤单位成本257.67元/吨，同比下降10.1%；吨煤材料成本同比减少4.55元/吨，其他成本同比减少26.66元/吨。5、煤价淡季不淡，秦皇岛5500煤价冲高至773元/吨，月度环比增长8%，同比下降11%；煤价有望站稳700-750元/吨区间。6、2025年9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%；规上工业水电增长31.9%，火电同比下降5.4%。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年归母净利润至166.11亿元、188.25亿元、192.68亿元，对应EPS为1.25元、1.42元、1.45元。使用DDM估值法，A股目标价17.26元，H股目标价14.18港币。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：供给扰动超预期；在建项目进度不及预期。

  

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