星湖科技(600866):前三季度净利高增,静待新项目增量-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入121亿元，同比下降6%；归母净利润10.2亿元，同比增长50%；扣非归母净利润9.8亿元，同比增长29%。2、2025年第三季度实现营业收入39亿元，同比下降9%，环比下降5%；归母净利润1.8亿元，同比增长4.6%，环比下降51%。3、饲料添加剂板块前三季度营收82亿元，同比下降3%；食品添加剂板块前三季度营收29亿元，同比下降13%。4、公司毛利率同比提升3.3个百分点至19%。5、非经常性损益同比增加1.2亿元，主要因去年同期需计提伊品生物重组超额业绩激励。6、新疆60万吨/年玉米深加工产线和氨基酸及配套工程项目有序推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为12.2亿元、14.0亿元、15.6亿元，同比增长30%、15%、11%；对应EPS分别为0.74元、0.84元、0.94元。给予2026年14倍PE，目标价11.76元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：新建项目进展不及预期风险；核心技术流失风险。

  

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