容百科技(688005):经营业绩短期波动,中期看好新技术＆新业务＆新基地增量-2025三季报分析

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现收入27.37亿元，同比下滑38.29%，环比下降16.66%。2、2025年第三季度归母净利润为-1.35亿元，扣非净利润为-1.41亿元，亏损有所扩大。3、三元正极出货承压，主要受产品升级迭代和产能爬坡影响。4、磷酸锰铁锂业务2025年第三季度销量同比增长103%，连续9个月满产满销，预计2026年实现纯用方案上车量产。5、磷酸铁锂业务在大客户导入及产能并购取得重大进展，计划在波兰建成首条欧洲磷酸铁锂产线。6、钠电聚阴离子产品绑定头部电池厂商，预计2026年产销规模大幅提升，首期6000吨/年规模化产线建设顺利。7、固态电池材料方面，高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，富锂锰基材料实现单批次吨级以上量产品持续出货，硫化物电解质材料中试线预计2026年初竣工并投产。8、海外布局方面，韩国忠州已建成6万吨/年三元正极产能和6000吨/年前驱体产能，波兰的2.5万吨/年三元正极产能预计2026年上半年投产。9、中期看好新技术、新业务和新基地增量释放，业绩有望逐步改善。

  

   #盈利预测与评级：继续推荐。

  

   #风险提示：1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。

  

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