华勤技术(603296):Q3业绩高增,盈利能力有望持续改善

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收1288.82亿元，同比增长69.56%；归母净利润30.99亿元，同比增长51.17%；毛利率7.84%。2、第三季度单季营收449.43亿元，同比增长22.75%；归母净利润12.10亿元，同比增长59.46%；单季毛利率8.17%。3、公司数据中心业务受益AI算力需求爆发，预计全年收入突破400亿元，2026年有望实现30%以上增长。4、智能终端业务前三季度营收450亿元，同比增长84%；智能手机全年出货量预计1.8亿部，同比增长超30%；智能穿戴收入翻倍以上增长；PC业务收入增长超30%，全年出货量预计1800万台；平板电脑收入增长超30%。5、AIoT业务收入55亿元，同比增长73%；汽车电子业务获多个项目定点；机器人业务获海外客户ODM项目，预计2026年Q2发货。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为42.90亿元、53.59亿元、66.95亿元，同比增长47%、25%、25%。维持买入评级。

  

   #风险提示：AI发展不及预期；国内算力资本开支不及预期；行业竞争加剧。

  

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