华峰化学(002064):Q3维稳运行,静待景气修复-季报点评

#核心观点：1、华峰化学2025年第三季度实现营业收入59.73亿元，同比下降9.89%，环比增长2.58%；归母净利润4.78亿元，同比下降3.68%，环比下降0.17%。2、2025年1-9月累计营业收入181.09亿元，同比下降11.11%；归母净利润14.62亿元，同比下降27.45%；扣非净利润13.43亿元，同比下降29.62%。3、第三季度主要产品氨纶、己二酸、鞋底原液均价环比分别变动-2%、-2%、-1%；价差分别变动-4%、-6%、-1%。4、公司销售毛利率为14.7%，同比提升1.1个百分点，环比提升0.6个百分点。5、公司募投项目剩余15万吨氨纶产能预计2026年底前全面达产；24万吨PTMEG项目稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归属母公司净利润分别为20.07亿元、29.26亿元、33.73亿元；同比增幅分别为-9.61%、45.83%、15.24%。对应EPS分别为0.40元、0.59元、0.68元。给予公司2026年19倍PE，对应目标价11.21元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求下滑；原材料价格波动；项目不及预期。

  

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