通润装备(002150):高盈利市场订单充沛,大组串渗透美国地面电站

#核心观点：1、公司光储业务战略清晰，聚焦高盈利海外市场和聚焦高门槛市场，以欧美日韩市场为主，以大地面电站、大储、工商储为主。2、存量市场优势维持，在北美工商业和韩国市场市占率分别约30%和38.5%。3、新增市场多点开花，逆变器在美国地面电站取得突破，预期今年在美国地面市场出货达到2GW；储能以欧洲和日本增长为主，今年出货约1.5GWh，预期26年出货有望达到3.5GWh。4、公司目前已形成光储业务和金属制品业务“双主业驱动”的发展格局，未来以光储业务增长为主。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25、26年EPS分别为0.83、1.13元，2024-2026年CAGR为37%。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价22元。

  

   #风险提示：光储需求不及预期，市场竞争加剧，贸易政策及汇率波动风险。

  

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