江中药业(600750):业绩符合市场预期,OTC产品矩阵进一步丰富

#核心观点：1、1-3Q25公司收入29.33亿元，同比下滑6.3%；归母净利润6.83亿元，同比增长5.5%。2、分业务看，1-3Q25 OTC收入20.86亿元，同比下滑10.7%；处方药收入5.07亿元，同比下滑2.7%；健康消费品及其他收入3.36亿元，同比增长35.1%。3、3Q25单季度OTC收入5.36亿元，同比下滑12.1%；健康消费品及其他收入1.07亿元，同比增长96.2%。4、3Q25综合毛利率64.6%，同比提升0.6个百分点；非处方药毛利率76.9%，同比提升4.6个百分点；健康消费品及其他业务毛利率42.6%，同比提升19.0个百分点。5、公司收购精诚徽药70%股权，补充中药补益类OTC产品。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测8.68亿元、2026年盈利预测9.54亿元不变。当前股价对应2025年15.8倍市盈率、2026年14.4倍市盈率。维持跑赢行业评级和27.26元目标价，对应19.9倍2025年市盈率和18.1倍2026年市盈率，隐含26.0%的上行空间。

  

   #风险提示：OTC业务恢复不及预期，竞争加剧，集采降价风险，外延并购进度不及预期。

  

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