中信证券(600030):经纪与自营业务双驱,25Q3单季归母净利润高增

#核心观点：1、中信证券2025年前三季度营业收入558.15亿元，同比增长32.70%；归母净利润231.59亿元，同比增长37.86%。2、2025年第三季度单季营业收入227.75亿元，同比增长55.70%；单季归母净利润94.40亿元，同比增长51.54%。3、分业务净收入同比变化：经纪业务+52.90%、投行业务+30.88%、资管业务+16.37%、利息业务-16.88%、自营业务+44.38%、其他业务-93.52%。4、2025年前三季度管理费率43.62%，同比下降4.26个百分点；年化ROE（平均）10.16%，同比上升2.09个百分点。5、自营业务收入316.03亿元，自营规模9013.50亿元，较上年末增长5.20%；年化总投资收益率4.67%，较上年末上升1.60%。6、经纪业务受益于市场交投情绪回暖，2025年前三季度沪深两市日均股基成交额19297亿元，同比增长109.54%。7、投行业务中IPO承销规模同比下降12.11%，再融资承销规模同比增长511.78%，债券承销规模同比增长8.24%。8、控股子公司华夏基金2025年前三季度净利润19.89亿元，同比增长17.97%；截至2025年9月30日管理资产规模超过3万亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年归母净利润306.41亿元，同比增长41.2%；2026年归母净利润315.63亿元，同比增长3.0%；2027年归母净利润317.64亿元，同比增长0.6%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）资本市场改革进度不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）宏观经济超预期下行影响市场风险偏好。

  

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