锡业股份(000960):锡价高位,看好公司业绩持续稳增-季报点评

#核心观点：1、锡业股份2025年第三季度实现营收133.24亿元，同比增长27.65%，环比增长17.24%；归母净利润6.83亿元，同比增长41.34%，环比增长21.52%。2、2025年前三季度累计营收344.17亿元，同比增长17.81%；归母净利润17.45亿元，同比增长35.99%；扣非净利润19.70亿元，同比增长35.87%。3、第三季度毛利率9.89%，环比下降3.17个百分点，主要受锡冶炼加工费承压影响；期间费用率3.02%，环比基本持平，费用控制良好。4、前三季度锡产量6.77万吨，同比增长5.45%；第三季度产量1.96万吨，同比增长3.16%。5、国内精炼锡社会库存从1月6320吨下降至9月底4250吨，供需偏紧支撑锡价。6、公司技术研发与智能化改造取得进展，入选工信部2025年5G工厂名录，获得云南省科技进步奖一等奖。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.37元、1.58元、1.72元。给予2026年15.50倍PE，目标价24.49元，维持增持评级。

  

   #风险提示：锡下游需求不及预期，公司规划项目进度不及预期。

  

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