巨星农牧(603477):生猪出栏稳增,持续推动生产成绩改善-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3营收56.39亿元，同比增长42.57%；归母净利润1.07亿元，同比下降58.69%。单Q3营收19.22亿元，同比增长11.57%；归母净利润-0.74亿元，同比下降124.32%。2、公司生猪出栏稳步增长，2025年Q1-Q3生猪出栏293.43万头，同比增长63.02%；销售收入51.53亿元，生猪销售均价14.08元/公斤。单Q3生猪出栏102.48万头，同比增长46.40%；销售收入17.22亿元，生猪销售均价13.36元/公斤。3、成本方面，2025年Q3生猪完全成本维稳13.6元/公斤，预计Q4降至13元/公斤以内。2025年Q3公司PSY达29，2025年9月断奶仔猪成本降至255元/头。4、截至2025年9月末，公司能繁存栏约18万头，为响应行业政策调控，能繁后市或进一步调减，生猪养殖业务更侧重于提质增效。5、皮革业务利润环比继续减亏，经营稳中向好。6、2025年Q1-Q3公司期间费用率6.80%，同比下降2.60个百分点；截至2025年9月末公司货币资金6.16亿元，同比增长28.28%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.16亿元、4.17亿元、8.02亿元，对应EPS分别为0.03元、0.82元、1.57元，当前股价对应PE为593.2倍、22.5倍、11.7倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：猪价大幅波动、动物疫病风险、公司成本下降不及预期。

  

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