苏试试验(300416):25前三季度业绩稳健增长,实验室网络持续完善

#核心观点：1、2025年前三季度营收15.32亿元，同比增长9.0%；归母净利润1.57亿元，同比增长7.1%；扣非净利润1.49亿元，同比增长13.9%。2、2025年第三季度单季营收5.41亿元，同比增长10.6%，环比下降3.6%；归母净利润3955万元，同比下降9.4%，环比下降48.2%；扣非净利润3524万元，同比下降3.7%，环比下降52.8%。3、2025年前三季度毛利率40.8%，同比下降3.3个百分点；第三季度毛利率38.7%，同比下降3.4个百分点，环比下降4.3个百分点，主要因市场竞争加剧及前期投入产能折旧压力增加。4、2025年前三季度期间费用率28.2%，同比下降2.2个百分点；第三季度期间费用率27.6%，同比下降3.0个百分点，环比上升1.2个百分点，主要因营收规模扩大，规模效应显现。5、实验室资质不断完善，苏州实验室获赛力斯第三方实验室认可证书，进入赛力斯汽车供应商体系；苏试拓为获PTCRB主实验室资质授权，跻身国际无线测试权威阵营。6、公司聚焦新兴产业赛道，拓展商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，丰富试验检测能力。7、华中总部基地项目在武汉经开区开工建设，预计2026年底完成土建和基本试验能力配置；沈阳实验室投产，建筑面积4500平米，提供环境与可靠性试验等服务；深圳实验室扩建完成。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.05亿元、3.87亿元、4.73亿元，同比增长32.84%、27.00%、22.15%，对应PE为28倍、22倍、18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，应收账款增长风险。

  

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