瑞鹄模具(002997):25Q3业绩同比高增,进入新一轮扩产周期-2025年三季度报点评

#核心观点：1、2025年三季度报告显示，2025Q1-Q3公司营收26.04亿元，同比增长50.90%；归母净利润3.55亿元，同比增长40.53%；扣非归母净利润3.42亿元，同比增长48.65%。2025Q3营收9.42亿元，同比增长55.72%，环比增长2.93%；归母净利润1.28亿元，同比增长40.90%，环比下降1.19%；扣非归母净利润1.25亿元，同比增长62.31%，环比增长0.86%。2、盈利能力方面，2025Q1-Q3归母净利率13.63%，同比下降1.01个百分点；毛利率25.83%，同比上升1.55个百分点。2025Q3归母净利率13.59%，同比下降1.43个百分点，环比下降0.57个百分点；毛利率25.99%，同比上升1.45个百分点，环比下降0.37个百分点。3、费用率方面，2025Q3期间费用率9.04%，同比下降1.86个百分点，环比上升0.79个百分点；销售、管理、财务、研发费用率同比分别下降0.25、1.72、上升0.81、下降0.71个百分点。4、修订可转债募资额为7.5亿元，项目包括投资1.86亿元的"中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产项目"和投资2.67亿元的"大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目（一期）"，后者满产产能为36000吨铁基、3000吨钢基毛坯件。5、同步增资瑞祥工业，设立芜湖瑞鲸智能，投资1.83亿元建设"智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目"，建设周期24个月，满产后形成年产3000台智能移动机器人及周边智能制造系统解决方案能力。6、中期利润分配拟向全体股东每10股分配现金红利1.50元，分配总额3140万元。

  

   #盈利预测与评级：维持对公司2025-2027年归母净利润分别为4.50亿元、5.70亿元、7.13亿元的预测，市盈率分别为18倍、14倍、11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：乘用车价格战超预期；铝价上涨超预期；核心客户放量不及预期。

  

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