中国电信(601728):经营业绩保持稳健,战新业务持续规模拓展-2025三季报业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入3943亿元，同比增长0.6%，服务收入3663亿元，同比增长0.9%，归母净利润308亿元，同比增长5.0%，EBITDA 1156亿元，同比增长4.2%。2、基础业务稳健发展，5G网络用户数达到2.9亿户，渗透率提升至66.9%，手机上网总流量同比增长16.9%，手机上网DOU达到22.3GB，同比增长11.4%，千兆宽带用户渗透率约31.0%。3、战新业务持续规模拓展，IDC收入达到275亿元，同比增长9.1%，安全收入达到126亿元，同比增长12.4%，智能收入同比增长62.3%，视联网收入同比增长34.2%，卫星通信收入同比增长23.5%，量子收入同比增长134.6%。4、成本管控成效显著，经营费用同比增长0.3%，网络运营及支撑成本同比下降3.0%，人工成本同比下降0.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为348亿元、366亿元、384亿元，对应同比增速5.4%、5.2%、5.0%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、传统业务ARPU增长不及预期；2、产业数字化业务竞争加剧。

  

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