中航高科(600862):新材料完成年度目标64％,积极布局未来产业-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1~3季度营收37.61亿元，同比下降1.56%；归母净利润8.06亿元，同比下降11.59%。前三季度营收、利润总额分别完成全年经营目标65%、70%。2、第三季度单季营收10.14亿元，同比下降20.41%，归母净利润2.01亿元，同比下降34.74%，主要受交付产品结构、客户需求节奏变化及交付开票结算同比下降影响。3、1~3Q25毛利率同比下滑0.28个百分点至38.24%，净利率同比下滑2.50个百分点至21.62%。4、航空新材料业务实现营收37.14亿元，同比下降1.55%，完成全年营收目标64%；装备业务营收4371.43万元，同比下降3.86%。5、公司积极布局未来产业，调研人形机器人领域，聚焦复合材料创新应用，设立深圳轻快世界拓展低空经济、3C、人形机器人、新能源等应用场景。6、期间费用率同比增加1.97个百分点至11.28%，研发费用1.50亿元，同比增长49.97%。7、应收账款及票据较年初增加14.84%，预付款项较年初增加97.95%，存货较年初增加8.65%，合同负债较年初减少64.74%。8、经营活动净现金流10.21亿元，去年同期为1.42亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为13.00亿元、15.29亿元、17.80亿元，对应2025~2027年PE分别为25倍、21倍、18倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。

  

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