云铝股份(000807):依旧看好公司未来盈利能力提升-季报点评

#核心观点：1、云铝股份2025年Q1-Q3实现营收440.72亿元，同比增长12.47%，归母净利43.98亿元，同比增长15.14%。2、2025年Q3实现营收149.93亿元，同比增长3.13%，环比增长2.23%，归母净利16.30亿元，同比增长25.31%，环比下降9.09%。3、公司2025年Q3毛利率为17.95%，环比下降0.15个百分点，同比上升4.37个百分点，主要因氧化铝价格环比回升幅度较多。4、公司三季度期间费用率为1.20%，环比下降0.14个百分点，同比下降0.33个百分点，财务费用为-1250.16万元，费用管控效果显著。5、电解铝供给端产能硬约束下产量增长放缓，需求端汽车、电网等领域维持高景气度，预期全球电解铝供需格局在2026年进一步收紧。6、氧化铝供需格局偏宽松，预期2025-2026年价格以震荡偏弱为主，电解铝环节利润有进一步走阔空间，公司业绩或持续受益。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为63.50亿元、86.50亿元、99.35亿元，对应EPS为1.83元、2.49元、2.86元。给予公司2026年10.1倍PE，目标价25.15元，维持买入评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，供给端超预期增长。

  

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