南钢股份(600282):原料让利钢材,公司业绩同比改善-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收143.39亿元，同比下降8.16%，环比下降1.73%；归母净利润7.13亿元，同比增长37.12%，环比下降19.37%。2、2025年1-9月公司营收432.83亿元，同比下降12.19%；归母净利润21.76亿元，同比增长24.12%；扣非净利润18.15亿元，同比增长15.74%。3、2025年第三季度钢材指数同比下降1.9%，铁矿石指数同比上升3.5%，焦煤期货结算均价同比下降21.6%，钢价下跌幅度低于原料成本下降。4、2025年第三季度销售毛利率15.1%，同比增长1.6个百分点；期间费用率9.0%，同比下降0.28个百分点；所得税率22.6%，同比增加7.21个百分点。5、公司在印尼的焦炭项目进展：印尼金瑞新能源4座焦炉全部投运，印尼金祥新能源6座焦炉全部投运，合计焦炭产能650万吨。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为643.31亿元、665.45亿元、681.00亿元；归属母公司净利润分别为23.10亿元、27.45亿元、30.29亿元；每股收益分别为0.37元、0.45元、0.49元。给予公司2026年17.10倍市盈率，目标价7.70元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，产能释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。