鼎泰高科(301377):利润率同环比持续向上,量价利逻辑持续兑现

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，前三季度收入14.57亿元，同比增长29.03%，归母净利润2.82亿元，同比增长63.94%；第三季度单季收入5.53亿元，同比增长32.93%，归母净利润1.23亿元，同比增长47.56%。2、AI产业趋势推动PCB扩产和刀具需求增长，公司作为全球钻针龙头，受益于量价利提升：量方面，AI服务器和硬件升级带动高端PCB需求，钻针供不应求；价方面，AI服务器要求提升推动钻针高端化迭代和价格体系重塑；利方面，AI钻针毛利率高，产品结构优化带动利润率提升，2025年第三季度毛利率42.88%，同比提升5.71个百分点，环比提升2.58个百分点，净利率22.07%，同比提升1.99个百分点，环比提升4.03个百分点。3、公司合资成立鼎泰中科，切入机器人赛道，定位智能机器人研发和工业机器人制造，拓展成长空间。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为20.52亿元、31.03亿元、40.01亿元，同比增速分别为29.92%、51.22%、28.94%，归母净利润分别为4.02亿元、7.05亿元、9.79亿元，同比增速分别为77.09%、75.37%、39.15%，对应PE为96.1倍、54.8倍、39.5倍。维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：全球贸易摩擦加剧、下游资本开支不及预期、技术迭代不及预期、行业竞争加剧。

  

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