长光华芯(688048):Q3营收延续高增,毛利率显著提升-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收3.39亿元，同比增长67%；归母净利润0.21亿元，同比扭亏；扣非归母净利润-0.24亿元，同比减亏77%。2、3Q25单季营收1.25亿元，同比增长66%；归母净利润0.12亿元，同比扭亏；扣非归母净利润-0.13亿元，同比减亏58%。3、Q3收入高增长主因高功率产品收入持续增长，光通信业务实现批量出货。4、2025年前三季度综合毛利率36.03%，同比提升8.63个百分点；3Q25单季毛利率40.75%，同比增长11.36个百分点，主因收入结构优化。5、费用控制良好，前三季度销售/管理/研发费用率分别为2.78%/9.52%/25.45%，同比分别下滑1.23/5.75/21.04个百分点；3Q25单季销售/管理/研发费用率分别为2.73%/9.03%/23.12%，同比分别下滑1.24/4.23/19.43个百分点，主因规模效应显现。6、公司以“一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”为战略，持续整合平台资源。7、光芯片平台优势打开成长空间：利用IDM平台优势研发高性能光通信芯片，拥有EML、VCSEL、CW Laser三种类型芯片；入股特殊领域行业龙头激光器企业中久大光；超前布局硅光、薄膜铌酸锂、氮化镓蓝绿光激光器等多种技术路线。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年收入分别为5.06亿元、6.38亿元、7.49亿元。维持“买入”评级，目标价86.84元。

  

   #风险提示：EML芯片研发进展不及预期、数通市场客户开拓不及预期。

  

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