振华科技(000733):前三季度业绩逐季增长;资产重组实现产业协同发展-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1~3Q公司实现营收39.26亿元，同比增长4.98%；归母净利润6.23亿元，同比下降3.31%。毛利率同比下滑3.93个百分点至45.67%；净利率同比下滑1.37个百分点至15.87%。2、前三个季度业绩逐季增长，营收分别为9.08亿元、15.01亿元、15.16亿元；归母净利润分别为0.59亿元、2.53亿元、3.11亿元。3、前三个季度利润率逐季提升，毛利率分别为42.49%、45.98%、47.26%；净利率分别为6.45%、16.88%、20.52%。4、1~3Q25期间费用率同比减少4.21个百分点至23.06%；资产减值损失0.93亿元，信用减值损失0.96亿元，合计影响净利润1.90亿元。5、经营活动净现金流为6.42亿元，去年同期为13.35亿元；应收账款及票据69.68亿元，较年初增加6.93%；存货25.02亿元，较年初增加11.51%。6、公司进行资产重组，振华新云吸收合并振华红云，以优化企业架构、完善产业结构、降低管理成本。2025年1~8月，振华新云营收4.53亿元，利润总额5406.06万元；振华红云营收4536.97万元，利润总额-240.77万元。7、公司作为国内高新电子元器件领域核心供应商，把握商业航天、低空经济、民用航空及新能源汽车等战新领域的发展机遇。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别是9.83亿元、12.57亿元、15.30亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别是28x/22x/18x。考虑到公司的行业龙头地位，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。

  

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