华峰化学(002064):短期业绩承压,看好氨纶行业长期供需格局改善-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年三季报业绩承压，营收181.09亿元，同比-11%，归母净利润14.62亿元，同比-27%。25Q3单季营收59.73亿元，同比-10%，归母净利润4.78亿元，同比-4%。2、主营产品价格价差处于底部，25Q3氨纶/聚氨酯原液/己二酸价格同比分别下降13%、12%、20%，氨纶价差同比-17%，行业库存53天，同比+14%，位于历史高位。3、氨纶行业供大于求，上游原料价格下行，短期业绩承压。4、长期看好氨纶行业供需格局改善，韩国泰光集团暂停部分产能，行业中小企业普遍亏损，产能出清加速，新增产能有限，公司作为全球第二大氨纶生产商，规模优势明显，成本控制能力强，有望长期受益。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为20.3/27.9/33.4亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：项目进度不及预期，原材料价格波动风险，安全生产风险等

  

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