中材国际(600970):Q3单季收入稳增,利润略降,境外新签增势亮眼-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收329.98亿元，同比增长3.99%；归母净利润20.74亿元，同比增长0.68%；扣非归母净利润18.51亿元，同比下降9.74%。2、Q3单季营收同比增长4.48%；归母净利润同比下降1.18%；扣非归母净利润同比下降5.73%。3、2025前三季度毛利率同比下降1.68个百分点至17.18%；期间费用率同比下降1.46个百分点至8.95%。4、资产和信用减值损失3.20亿元，损失同比增加283.20%；投资净收益1.32亿元，收益同比增加248.24%。5、2025年前三季度净利率同比下降0.09个百分点至6.76%。6、2025年前三季度经营现金流净额-6.29亿元，净流出同比增加141.66%；Q3单季经营现金净流出同比减少98.12%。7、2025年前三季度新签合同598.82亿元，同比增长13%；其中境外新签413.04亿元，同比增长37%。Q3单季新签合同187.18亿元，同比增长19%；其中境外新签134.65亿元，同比增长100%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.40、33.37、35.63亿元，EPS分别为1.20、1.27、1.36元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：水泥行业需求下行风险，境外经营风险，汇率波动风险。

  

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