东田微(301183):产能扩张积极,光学卡位精准-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入6.4亿元，同比增长53.9%；归母净利润0.8亿元，同比增长99.2%。2、2025年第三季度营业收入2.6亿元，同比增长74.5%；归母净利润2934.6万元，同比增长86.5%。3、第三季度毛利率24.5%，环比下降3.4个百分点，主要因产能扩张阶段新设备采购增加，产能爬坡期短期拖累。4、预付款项比2025年初增长111.2%，反映公司积极扩大业务规模，采购原材料大幅增加。5、存货1.1亿元，同比增长18.2%，反映在手订单较为充足。6、光通信产品布局完成，光隔离器2024年批量出货，WDM滤光片、z-block组件2025年开始少量出货。7、公司从消费电子光学滤光片起步，通过技术迁移切入光通信领域，具备提供一站式光通信解决方案能力。8、公司持续受益于AI算力建设带来的高速光模块需求爆发。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润1.3亿元，2026年归母净利润2.5亿元，2027年归母净利润3.8亿元；对应2025年PE63倍，2026年PE33倍，2027年PE22倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：光模块不及预期，AIGC进展不达预期，市场竞争风险。

  

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