北方导航(600435):营收维持高增速,静候盈利能力修复-2025年三季度报告点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收24.68亿元，同比增长210.01%；归母净利润1.25亿元，同比增长268.83%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长231.12%。2、2025年第三季度实现营收7.65亿元，同比增长52.1%，环比下降43.3%；归母净利润830万元，同比增长1681%，环比下降93.8%。3、2025年前三季度毛利率20.32%，同比下降10.92个百分点；归母净利率4.52%，同比上升14.09个百分点。4、2025年第三季度毛利率15.87%，同比下降10.22个百分点，环比下降4.99个百分点；归母净利率0.25%，同比下降0.71个百分点，环比下降9.66个百分点。5、2025年前三季度研发费用2.03亿元，同比提升23.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入45.9亿元、61.1亿元、72.1亿元，同比增长67%、33%、18%；归母净利润2.6亿元、3.8亿元、4.8亿元，同比增长334%、49%、27%；对应每股收益为0.17元、0.25元、0.32元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。

  

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